北京时间周四凌晨，美联储宣布降息25个基点。新任美联储理事斯蒂芬·米兰投出唯一反对票，支持降息50个基点。美联储预测显示，到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。
美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储应该观望关税、通胀和劳动力市场如何发展，然后再降息。
美联储后续降息路径如何？机构点评速览：
①中信证券：预计美联储将在10月和12月议息会议上分别再次降息25bps
中信证券研报表示，美联储2025年9月议息会议降息25bps，符合市场预期。鲍威尔表示这是一次风险管理式降息，在双重使命中偏向控制就业市场下行风险。本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.6%，低于6月显示的3.9%，同时上调今年美国经济增速预测，维持今年美国通胀和失业率预测不变。点阵图指引年内还有50bps降息符合我们预期，依旧预计美联储将在10月和12月的议息会议上分别再次降息25bps。等到新任美联储主席的最终人选落地后，2026年利率路径才会更加清晰。市场方面，降息落地后美债再现“买预期+卖事实”、美股“补涨”特征依旧，道指和小盘股表现较好。建议相对淡化此次会议对明年利率路径的指引，预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态、预计黄金仍有不错表现。
②中金：预计美联储或将于10月再次降息，但降息门槛将越来越高
中金公司研报表示，美联储9月降息25个基点，符合市场预期。美联储较好回应了市场的关切，但也保持了克制。此前期待的降息50个基点并未出现，决策者对于下一步降息存在较大分歧。往前看，由于就业数据过于疲软，预计美联储或将于10月再次降息，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越高，货币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但无法解决就业问题，反而可能加剧通胀，使经济陷入“类滞胀”困境。
③湘财证券：大幅下修的就业数据是此次美联储降息的主要驱动因素
湘财证券研报表示，美联储降息25bp基本符合市场预期。目前看，美联储认为可能就业的恶化更加棘手。会后声明再次将经济活动描述为“有所放缓”，并新增表述称“就业增速放慢”，同时不再将劳动力市场描述为“稳健（solid）”。湘财证券认为，美国就业数据反映的已不仅仅是“放缓”而是“失速”。因此，大幅下修的就业数据也是此次美联储降息的主要驱动因素。此外，若特朗普对美联储影响力持续加大，预计未来美联储降息可能会更加激进。
④招商宏观：年内美国就业数据变化影响美联储降息预期，明年一季度通胀权重或再度上升
招商宏观研报表示，从高频数据和鲍威尔表态看，美国经济只是短暂放缓而非衰退，因此本轮属“预防式”降息，本不需要降很多，年内75BP已经足够对冲就业市场下行风险，反而明年一季度通胀仍有上行风险，因此在50-75BP靴子落地后降息预期同样可能出现回摆，后续关注9-10月美国就业数据变化。此外，本次会议中对明后年降息指引给得同样保守，SEP显示明后年各有25BP的降息幅度，这与6月相比没有变化。
（本文来自第一财经）
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责任编辑：江钰涵
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